트럼프 행정부의 관세 정책 불확실성으로 시장은 하루가 멀다 하고 출렁인다. 고금리와 정책 변화가 겹치면서 장기 투자 전략 수립이 쉽지 않다. 특히 은퇴를 앞둔 이들에게 자산을 잃지 않으면서도 성장 기회를 놓치지 않는 것은 중요한 전략이 되었다.

일반적으로 은퇴가 가까운 분들이나 이미 은퇴하신 분들은 포트폴리오의 40-50% 이상을 안전자산에 배분한다. 이는 시장 하락으로부터 자산을 보호하고 안정적인 은퇴 생활을 유지하기 위함이다. 전통적으로 이 안전자산은 채권이 담당해왔다. 하지만 최근 시장 환경에서 채권만으로는 충분하지 않을 수 있다는 우려가 커지고 있다.

역사가 보여주는 교훈은 명확하다. 1973년부터 2023년까지 50년간 S&P 500의 6년 수익률을 분석하면, 총 529개 기간 중 486번(92%)은 수익을, 43번(8%)만 손실을 기록했다. 6년 평균 수익률은 72.3%에 달했다. 장기 투자가 효과적이라는 증거다. 하지만 문제는 타이밍이다. 은퇴 직전이나 은퇴 초기에 시장이 크게 하락하면 회복할 시간이 부족하다. 이를 "시퀀스 리스크(Sequence Risk)"라고 하는데, 같은 평균 수익률이어도 언제 손실을 겪느냐에 따라 최종 자산이 크게 달라진다. 30년 투자 기간이 남은 40대에게는 시장 하락이 매수 기회지만, 은퇴 첫 해에 30% 하락을 겪으면 포트폴리오 회복이 어렵다. 이러한 상황에서 RILA(Registered Index-Linked Annuity)가 안전자산의 새로운 구성 요소로 주목받고 있다.

RILA는 주가지수를 따라 성장하면서도 시장이 하락할 때는 보호장치를 제공하는 투자 상품이다. 가장 큰 특징은 투자자가 원하는 보호 수준(Buffer)을 직접 선택할 수 있다는 점이다.

10만 달러를 투자하는 예를 들어보자. 20% 보호 옵션을 선택했다면, 시장이 20%까지 하락해도 10만 달러는 그대로 보호된다. 시장이 25% 하락하면 5%만 손실을 보아 9만 5천 달러가 남는다. 반대로 6년 기간 수익 상한(Cap)이 100%로 설정된 경우, 시장이 두 배로 뛰어도 최대 20만 달러까지만 받을 수 있지만, 시장이 80% 상승하면 그 수익을 온전히 가져가 18만 달러가 된다.

이는 일반적인 채권 투자보다 훨씬 더 높은 성장 가능성을 보여준다. 채권은 안정적이지만 수익률이 제한적인 반면, RILA는 시장 상승의 혜택을 더 크게 누릴 수 있어 안정성과 성장성 사이에서 균형을 찾는 투자자들에게 매력적인 선택지가 될 수 있다.

Secure Lock+ 라는 기능을 활용하면 중간 수익을 보호할 수도 있다. 3년 후 계좌가 15만 달러로 성장했다면 이를 고정할 수 있다. 리셋 후에도 20% 보호는 유지하되 새로운 상한으로 다시 시작한다. 시장이 계속 오르면 추가 수익을 얻고, 떨어지면 15만 달러가 보호된다. RILA의 장점은 명시적 수수료가 없고 세금 이연 혜택을 제공한다는 점이다.

그렇다면 은퇴를 앞둔 투자자는 어떻게 포트폴리오를 구성해야 할까? 물론 정답은 없다. 개인의 위험 성향, 은퇴 목표, 다른 소득원 등에 따라 달라질수 있기 때문이다. 그래도 구체적인 예시를 통해 RILA 활용법을 살펴보자. 100만 달러 포트폴리오를 예로 들면, 전통적으로는 주식 50-60만 달러, 채권 40-50만 달러로 구성한다. 이제 안전자산 부분에 RILA를 포함하는 방식을 고려해볼 수 있다.

새로운 구성은 주식 50만 달러, RILA 20만 달러, 채권 20만 달러, 단기 채권/현금 10만 달러다. 여전히 50%를 안전자산에 배분하지만, 그 중 일부를 RILA로 대체한 것이다. 실행은 단계적으로 접근하는 것이 좋다. 안전자산을 한 번에 바꾸지 말고, 처음에는 20만 달러만 RILA로 전환하고 다양한 보호 수준(10%, 15%, 20%)과 기간을 조합하여 분산 투자한다.

RILA가 모든 채권을 대체하는 것은 아니다. 단기 채권은 유동성 확보에, TIPS는 인플레이션 헤지에 여전히 필요하다. RILA는 원금 보호와 성장 참여를 동시에 제공하는 도구지만, 복잡한 구조를 포함하므로 전문가와 상담하여 자신의 은퇴 목표에 맞게 구성하는 것이 바람직하다. 변동성이 큰 시대에 안전자산의 일부를 RILA로 구성하는 것은 방어와 성장을 동시에 추구하는 현실적 전략이 될 수 있다.